Based on the original work of Akutagawa Prize-winning writer Ashihei Hino, the film depicts the love of the proud geisha Nobukichi Hakata in the early Taisho era.

Following the tragic death of his father, a young boy's family trains his horse to compete in the local derby.

第一高等中学学生贯一与田泽宫子订了婚。但宫子父亲因为银行家儿子富山唯继有钱，就极力撺掇宫子与富山往来。最后，宫子背叛了贯一与富山结婚。愤怒的贯一痛骂宫子，在绝望中也做起了高利贷生意，希望以钱来雪洗此恨。宫子听说此事后，良心上受到谴责。女高利贷赤悭满枝想接近贯一，遭到贯一拒绝。一次，贯一从老朋友荒尾那里听说宫子婚后生活受尽虐待日子很不好过，他还在梦中梦到宫子自杀。贯子在去盐原的路上，无意中救了住在隔壁的一对想要一起情死的男女，从被救的女人口中得知落入富山魔掌的女人的境遇，由此贯一更深地了解到宫子的不幸。一名借款人被逼放火烧了贯一的房子。宫子因不堪忍受虐待，绝望之极跳河自杀，被来此寻找她的贯一救下，两人表示要重新做人。

羽田空港、君立産業の青年幹部として二年間のアメリカ留学を命じられた田能村耕は、大勢の見送りの中から、小瀬川衿子の姿を求めていた。－－耕の父清州は宗教学の権威で、折江は三番目の妻である。病身の彼女の看病に、折江の遠縁に当る衿子が上京した。二カ月前、初めて衿子に会った耕は、激しく心をひかれた。渡米の前夜、清州の打ったゴルフの球をかたづけようとして、耕と衿子は夜の芝生の上で思わず手を触れあった。しかし、耕は愛情をたしかめ合うことなく出発した－－。折江が死んだ。折江が耕を育てた時の育児日記が残された。その内容に、衿子は遠い耕をしのんだ。清洲のお伴をして川奈ゴルフ場にやってきた衿子は、足首を捻挫した。ジンフィーズと風呂に酔った衿子は、正体もなく眠りこんだ。その夜、異様な気配に眼ざめた衿子は、清州に挑まれていた。翌朝、こともなげに求婚する清州に、衿子は黙ってうなずいた。すべてを運命にまかす諦らめからだろうか、清州と妻となって耕との関係を絶ちきりたくないという望みからだったろうか。耕にとっては、大きなショックだった。恋人はたちまち義母と息子という関係におきかえられたのだ。帰国してからも、悶々の日が続いた。衿子は、上京してきたデザイナーの友達で未亡人の世津子を耕に紹介した。耕の冷たさがやわらいでくれたらと思ったのだ。しかし、耕に大変興味を感じたらしい世津子の様子に、自分の軽卒さを悔いた。世津子は積極的に耕に近づいた。だが、耕の心は少しも動かなかった。突然、清州が脳溢血で死んだ。清州の遺骨を大谷本廟に納めるため、耕と衿子は京都にやってきた。納骨をすませ浄瑠璃寺の池の畔を連れだって歩く二人。衿子はすべてを告白した。自分以上に苦しみつづけた彼女の真情を知った耕は、力強く彼女を抱きしめた。しかし、二人はこのまま幸せに一緒にとけこむことができるだろうか－－。